香飘飘募投项目产能利用率低,效益尚为负数,却执意再融8.7亿扩产!

9月6日,香飘飘(603711.SH)发布了公开发行A股可转换公司债券申请文件反馈意见的回复(修订稿),引发投资者围观。

公告显示,香飘飘本次打算募集资金8.7亿元,用于成都年产28万吨无菌灌装液体奶茶项目、天津年产11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目。

成都年产28万吨无菌灌装液体奶茶项目投资总额接近7.88亿元,该项目的命名基于香飘飘内部相对于固体奶茶的对应称谓,又可称其为“无菌灌装液体茶饮料”,液体茶饮料包含果汁茶和液体奶茶等液体饮料,项目实施主体为兰芳园食品制造四川有限公司。

上述液体茶饮料产品共用生产线和营销资源,属于香飘飘的液体饮料品牌“Meco”、“兰芳园”下的系列产品。

香飘飘方面表示,公司对液体茶饮料产品进行统一的品牌规划,每年都会根据市场需求推出品牌形象、外包装风格具有延续性、但口味、客群定位具有一定差异性的新单品。

而天津年产11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目投资总额接近3.05亿元,项目的实施主体为天津香飘飘食品工业有限公司。

香飘飘方面指出,投资本项目的目的是引进先进的无菌灌装液体茶饮料自动化生产线,丰富产品体系,进一步提升果汁茶液体茶饮料规模化生产能力,形成液体茶饮料与杯装固体奶茶等产品体系均衡发展的局面。

香飘飘前次融资募投项目已在湖州、江门工厂配置了液体茶饮料产能,由于液体茶饮料物流成本对运输半径敏感,香飘飘基于缩短物流半径、提高物流效率、提高对市场需求的快速反应能力、促进及激发市场销售机会等原因考虑,本次募投项目拟在天津、成都配置液体茶饮料产品线,用以覆盖其周边区域的市场。

正如香飘飘方面所言,本次募投项目是完善液体茶饮料产能空间布局的必要措施,有助于公司推进果汁茶等在不同区域的销售,降低公司运输成本,提高经营效率。

然而,《五谷财经》注意到,香飘飘2017年11月首发上市,募投项目存在变更,且募投项目相关产能利用率略低,效益尚为负数。

投资者质疑,香飘飘首发募投项目产能利用率较低,效益尚为负数的情况下,再次进行股权融资并扩产,是否存在必要。

对此,香飘飘方面指出,公司于2015年完成IPO首次申报,在杯装(固体)奶茶细分行业中处于领先地位,尚未进入液体茶饮料领域,出于谨慎考虑,公司仅将募投资金的一部分用于液体茶饮料,其余部分用于传统主业杯装(固体)奶茶。

2017年4月,香飘飘开始液体茶饮料试生产并向市场小规模推广验证其市场表现;自2017年下半年开始,液体茶饮料产品表现良好,2017年全年液体茶饮料销售额突破2亿元,而杯装(固体)奶茶的增长趋于平稳,液体茶饮料成为香飘飘业绩成长主要动因。

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